阿根廷投资入籍深度拆解：两大投资方案暗藏宪法与成本风险

诚然，没有任何专业人士会认为阿根廷能成为下一个美国或加拿大，但将其简单归入加勒比或太平洋岛国同类项目，同样并不合理。毕竟阿根廷是 G20 国家，拥有庞大经济体量与含金量可观的护照。

移民代理迫切需要新项目。现有各类项目门槛持续抬升、竞争加剧、政策收紧。在此背景下，市场对阿根廷项目抱有热情也不难理解。

但代理不会仅仅因为一个项目存在就进行推广。他们需要培训销售人员、投入营销费用，而这一切都发生在首份申请获批、甚至佣金机制明确之前。针对阿根廷项目，部分机构甚至在官方申请表尚未发布时就已开启推广，寄希望于抢占市场先发优势。

阿根廷政府于 10 月 2 日公布两条申请路径：35 万美元不可退还国库捐款，或是 80 万美元政府债券投资。

以上是重要进展，但代理仍需等待数周才能知晓最终落地细则： 哪些人群可递交申请？ 采用授权代理制度，还是申请人直接递交？ 完整的各项费用包含哪些？ 申请人需要在哪个阶段完成投资资金划转？ 若申请被拒或项目暂停，资金如何处置？ 如果政策发生变动，已递交的申请如何处理？ 最重要的一点：申请人实际可预期的审理周期有多久？

根据第 524/2025 号法令，在投资入籍项目管理局（Agencia de Programas de Ciudadanía por Inversión）提交完整报告后，阿根廷国家移民局需在 30 个工作日内对申请作出裁定。

这并不代表整体审理周期就是 30 个工作日，该时限仅为移民局作出最终审批决定的专属期限。

Luis Caputo 部长在巴黎举办的阿根廷周活动上公布了上述定价

宪法层面的争议如何看待？

该项目存在的宪法层面隐患已经获得大量行业报道。对移民代理而言，核心风险是：若项目法律基础发生变动，正在处理中的在途申请该如何处置。

2026 年 6 月，上诉法院在 Volosh 案与Yang Liping案件中，对阿根廷入籍制度修订条款的有效性提出质疑。这项宪法争议现已提交至最高法院审理。

争议何时能够尘埃落定？目前尚无答案。

已经获批的公民身份或许能获得法律保护，国会也可通过常规立法来巩固项目法律框架。

但一名从未在阿根廷居住的投资人，仅凭一笔投资是否就能完成入籍？阿根廷《宪法》第 20 条规定，基于某些特殊理由可缩短常规两年居住要求，但尚不确定投资是否属于这类特殊理由；即便认定符合，能否直接完全豁免居住义务也存疑。

即便代理已经投入大量资源开发推广项目，法院判决或是立法调整都有可能直接叫停项目。就算已经签发的公民身份最终被认定有效，代理手上大量在途客户的申请也可能无法继续推进。

佣金机制如何落地？

阿根廷尚未公布是否会发放佣金，以及向代理支付报酬的方式。如果没有政府承担的佣金，代理只能依靠客户服务费，或是其他双方协商达成的商业安排。

以三口之家为例，仅捐款金额就达到 47.5 万美元，各类附加费用另计。代理若再加收服务费，定价一旦过高，项目就会丧失市场竞争力。

阿根廷未必需要照搬成熟投资入籍项目的佣金体系。但代理在决定投入多少资源推广该项目时，预期收益、申请可顺利办结的可行性，都是必须一并考量的因素。

阿根廷同时推出 80 万美元主权债券方案，作为 35 万美元捐款的备选通道。政府尚未披露该债券的到期时间、票面利率、可转让性以及赎回条款。

行业消息称债券期限 7 年、零息。如果该条款属实，全额融资模式在吸引力上将无法与捐款方案竞争。

假设某金融机构全额出资认购 80 万美元债券，换取到期债券回款，同时由申请人预先支付一笔不可退还费用。按照 10.7% 的年化收益率（参考 GD35D 收益率）测算，这笔 7 年期零息债券对应的融资成本约 40.7 万美元，佣金与其他额外费用还未计入。

该成本已经高于 35 万美元捐款。在同样 10.7% 的假设收益率下，如果债券期限缩短至 4 年，融资成本可降至约 27 万美元。以上测算前提是本金能够全额兑付，且该债券在法律层面允许用于此类融资安排。

使用自有资金认购债券的投资人考量会不一样，尤其是看重拿回本金的申请人。但阿根廷若希望债券方案在市场上具备竞争力，条款设计必须具备合理性。

按目前披露条件，对于需要全额外部融资的申请人，捐款方案大概率成本更低。归根结底，阿根廷推出债券通道的定位是什么：是打算和捐款方案正面竞争，还是只为愿意投入更多资金的投资人提供可退回本金的备选方案？

当下市场里，移民代理都在积极寻找下一个爆款项目，这是阿根廷项目的优势。但如果申请审理周期漫长，或是商业条款长期模糊不清，代理最终会把销售团队与营销预算转向其他项目。