没变现也要交税？荷兰新税制将彻底改变投资逻辑
荷兰众议院周四投票通过了《第三类收入实际收益法案》（Wet werkelijk rendement box 3），此项改革将对居民来自储蓄与投资的实际收益按36%统一税率征税，自2028年1月1日起生效。
该法案取代了此前基于假定收益对投资收入征税的制度。荷兰最高法院自2021年12月起在一系列判决中裁定，原有制度违宪。
根据新制度，征税范围不仅包括利息、股息、租金等实际取得的收入，还包括股票、债券、加密货币等资产的年度增值部分，即便这些资产尚未出售。
若一名荷兰居民持有的股票组合一年内增值1万欧元，税务机关将把该账面收益视为应税收入，无论投资者是否卖出任何资产。
房地产与符合条件的初创企业股票将适用不同规则。对此类资产，政府采用资本利得征税方式，即仅在资产出售或处置时才对增值部分征税。此类资产产生的常规收入（如租金或股息）仍在取得当年按年缴税。
议会还通过一项修正案，将法案的审查期限从五年缩短至三年，以便在推行出现问题时能够更快修正。
据报道，多名投票支持该法案的政党表示，对未实现收益征税并非其首选方案，但支持立法是因为原有制度已被荷兰最高法院推翻，导致政府缺乏合法可行的投资收益征税框架，国库每年损失约23亿欧元收入。
该法案在正式生效前仍需获得参议院批准。
荷兰个人所得税制度简介
荷兰对居民的全球收入征税，将收入划分为三个独立税目，即“类别”，每个类别有各自规则与税率。
第一类收入涵盖受雇所得与自有住房相关应税收入。2026年，该税档内首笔38,883欧元收入按8.10%税率征税（其中包含27.65%的国民保险缴费）。38,883欧元至78,426 欧元之间的收入按37.56%征税，超过78,426欧元的部分按49.50%征税。
第二类收入适用于“重大权益”所得，即持有一家公司至少5%股份。该类别下首笔 68,843欧元收益按24.5%征税，超出该门槛部分按31%征税。
第三类收入即为本次改革的税目，涵盖储蓄与投资相关应税收入。旧制度下，政府对所有第三类资产适用虚拟收益率，并对该假定收入征税，无论投资者实际收益多少。新法案以36%统一税率对实际收益征税，取代了原有制度。
新的第三类收入制度取消了旧有的免税资本门槛（2025年为57,684欧元），改为每年 1,800欧元免税收益额。若投资者全部第三类资产的实际收益低于该金额，则无需缴税。
此外，若投资者某一年度产生净亏损，该亏损可结转，用于抵减未来任意年度的应税收益，无时间限制。仅超过500欧元的亏损可适用该规则，低于500欧元的亏损直接核销。
流动性风险
该法案的批评者（尤其是加密货币领域人士）指出一个核心现实问题：该制度要求投资者对尚未以现金形式取得的收益缴税，这可能迫使人们在缺乏足够流动性的情况下纳税。
《比特币电讯报》的一篇报道警告称，受该法案影响，许多加密资产持有者可能考虑离开荷兰，尤其是那些有条件迁往其他税收管辖区的人士。
法案的解释性备忘录直接承认了流动性风险。这也是政府选择将房地产和初创企业股票排除在年度按市值计价征税方式之外，转而对这类资产适用传统资本利得征税规则的明确原因。
荷兰议会
法案还包含无限期亏损结转条款，允许行情下跌的投资者用亏损抵减未来收益，并设有 1,800欧元免税收益额，为小额储户提供豁免。
荷兰央行数据显示，截至2025年10月，荷兰企业、机构及家庭持有的间接加密资产规模达到12亿欧元，高于2020年末的8,100万欧元。
截至2025年第三季度，金融部门还额外持有1.13亿欧元的直接加密资产。这些数据仅占荷兰证券总持有量的一小部分（0.03%）。
旧制度被取代的原因
此次改革源于一系列法院判决裁定原有第三类收入制度违法。在2021年12月的判决中，荷兰最高法院认定，现有制度违反《欧洲人权公约》中的财产权及禁止歧视规定。
法院认为，对纳税人从未实际取得的假定收入征税缺乏正当理由，尤其是在近零利率时期，储户被按与实际收益完全不符的假定收益征税。
2024年6月及12月的后续判决认定，即便政府出台临时修正方案，仍违反相同权利保护条款。
新制度每推迟一年实施，荷兰国库估计每年就会因纳税人可证明实际收益低于假定收益的相关条款而损失约23亿欧元。
荷兰税务国务秘书Eugène Heijnen在议会辩论中承认，看守政府更倾向于仅在投资收益实际实现时征税，但表示在2028年前无法做到这一点；对未实现收益征税可避免数十亿欧元的预算损失，且更易执行。
欧洲个人所得税概况
荷兰49.50%的法定最高个人所得税率在欧洲国家中处于较高水平。据税务基金会2026 年数据，丹麦最高税率最高，为60.5%，其次是法国55.4%、奥地利55%。
低税率方面，保加利亚和罗马尼亚实行10%单一税率，匈牙利最高税率为15%。经合组织欧洲国家的法定最高个人所得税率平均为43.4%。
大多数欧洲国家仅在资产出售、收益实现时才对资本利得征税。挪威在收益实现时征税，德国对投资收入按25%统一预提税，同样在出售环节征收。
荷兰每年对投资组合进行估值并就价值变动征税（无论是否出售资产）的做法，在欧洲标准下显得较为特殊。
荷兰执政联盟中的多个政党已承认这一特殊性，这也是其仍将最终转向已实现资本利得征税模式作为政策目标的部分原因。
